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리서치 독점! 미국 현지 메인 이미지 스티펠
모간스탠리(MS USA):[Review] 프리미엄한 실적에 프리미엄한 반응

모간스탠리(MS)는 IB, 트레이딩, WM/IM 부문에서 모멘텀이 가속화되며 전체 프랜차이즈가 탁월한 실적을 내며, 3분기(3Q25) ROTCE는 23.7%를 기록했다. 당연히 주가는 5% 상승했으며, 이는 2026년 예상 EPS 추정치(+5%) 및 2027년 예상 EPS 전망치(+4%)를 상향한 것과 일치하는 움직임이었다. 수정된 모델은 초과 자본이 축적되고 있음에도 2026년/2027년 예상 ROTCE는 약 20%를 반영하고 있다. MS에 대한 당사의 긍정적 전망은 구조적으로 높은 ROTCE와 보다 지속 가능한 비즈니스 모델에 근거를 두고 있으며, 규제 완화의 수혜가 추가적인 업사이드를 제공해, 밸류에이션 프리미엄이 정당하다고 판단한다.

2025.10.17
한투X골드만삭스
투자전략:미국 경제 점검 및 FOMC Preview

성장 전망: 올해 들어 GDP 성장세는 둔화 국면에 있다. 관세 불확실성 충격은 이미 정점을 지났지만, 실질 가계소득의 약세가 하반기 성장에 부담으로 작용할 가능성이 크다. 우리는 하반기 분기별 성장률이 평균 1.1%에 그칠 것으로 본다. 다만, 노동시장 약세가 경기침체로 이어질 확률은 35% 수준으로 여전히 높지만 기본 시나리오는 아니다.

인플레이션 전망: 관세의 일시적 영향으로 올해 말까지 근원 PCE 인플레이션이 3.3%까지 상승한 뒤, 2026년까지 점진적으로 둔화될 것으로 예상한다. 서비스 물가는 여전히 강세지만, 노동시장 냉각이 물가 안정에 기여할 전망이다.

통화정책 전망 : 연준은 향후 세 차례 연속 회의에서 각각 25bp씩 금리를 인하하고, 2026년에도 추가로 25bp 인하를 단행할 것으로 본다.

리스크 요인: 노동시장 추가 약화가 성장의 가장 큰 리스크다. 정책 리스크도 여전히 높은 수준이고, 관세가 소비자물가에 미칠 영향도 무시할 수 없다. 연준의 독립성 문제가 거론되고 있지만, 현재로서는 지나치게 완화적인 통화정책 기조 자체가 잠재적 리스크다. 재정은 여전히 지속 불가능한 경로에 놓여 있지만, 현 부채 수준에서는 당장 금융 불안으로 이어질 가능성은 크지 않다.

2025.09.16
스티펠
뱅크오브아메리카(BAC USA):[Review] ROTCE 상승에 대한 확신

IB, 운용, NII(순이자이익), 신용 등 모든 부문이 우리 기대치를 상회했다. ROTCE(Return On average Tangible common shareholders Equity, 보통주 평균 자본 이익률)는 15.4%를 기록했으며, 다음 달 열릴 Investor Day에서 BAC가 중장기 목표를 상향 조정할 가능성이 높다고 본다. 이는 EPS 상향 여력을 제공하고 우리의 리레이팅 의견을 뒷받침한다. BAC는 현재 유니버설 뱅크 중 가장 매력적인 위험/보상을 보인다. 매수 의견을 유지하고, EPS 추정치와 목표주가를 상향한다.

2025.10.17

모닝 브리프 전체보기

리서치 모닝 브리프 메인 이미지 한눈에 투데이
2025년 10월 17일 한눈에 투데이

- 뉴욕 증시 3대 지수는 하락 마감
- 미국 지역은행들의 부실대출 우려가 커진 가운데, 최근 대형 은행 경영진들의 신용리스크에 대한 경고, 주식 고평가 언급 등이 재부각되며 3대 지수 일제히 하락
- IT(+0.13) 업종을 제외한 모든 업종이 하락한 가운데, 금융(-2.75%) 및 에너지(-1.12%) 업종이 가장 큰 폭으로 하락
- 지역은행에 대한 우려로 위험회피 분위기가 커진 가운데, 미국의 지난주 원유 재고가 예상보다 훨씬 크게 늘어나자 WTI유가는 전일대비 1.39% 하락한 57.46$/bbl을 기록
- 자이언스 뱅크(-13.14%), 웨스턴 얼라이언스 뱅크(-10.81%)가 사기 혐의와 관련된 부실 대출 문제를 공시하며 대손상각이 발생했다고 발표하자 급락

2025.10.17
한눈에 투데이
2025년 10월 16일 한눈에 투데이

- 뉴욕 증시 3대 지수는 혼조 마감
- 미중 무역 긴장감 고조와 미 연방정부 셧다운 장기화 우려가 지속되는 가운데 이날 증시는 등락을 거듭. 다만 금융회사들의 실적이 시장 예상치를 상회하자 실적 시즌에 대한 낙관적 분위기가 이어져 S&P 500지수와 나스닥 지수는 상승 마감
- 부동산(+1.50%) 및 유틸리티(+1.29%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고, 소재(-0.49%) 및 산업재(-0.47%) 업종이 가장 큰 폭으로 하락
- 전일 국제에너지기구(EIA)는 내년 글로벌 원유시장 공급이 수요를 약 400만 배럴 상회할 것이라고 전망한 가운데, 미중 무역 갈등 및 공급 과잉 우려로 WTI유가는 전일대비 0.73% 하락한 58.27$/bbl을 기록
- 금융주의 견조한 실적 발표로 모건스탠리(+4.71%), 뱅크오브아메리카(+4.37%), 웰스파고(+2.25%), JP모건(+1.20%) 상승 마감

2025.10.16
한눈에 투데이
2025년 10월 15일 한눈에 투데이

- 뉴욕증시는 미·중 신경전 속 혼조 마감
- 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국과 일부 농산물 교역 중단을 검토한다고 밝힌 가운데, 뉴욕증시 3대 주가지수는 혼조로 마감
- 필수소비재(+1.72%) 및 산업재(+1.17%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고, IT(-1.59%) 및 경기소비재(-0.26%) 업종이 가장 큰 폭으로 하락
- 미·중 무역 갈등 우려가 다시 고개를 든 가운데 공급과잉 우려가 가세하면서 WTI유가는 전일대비 1.33% 상승한 58.70$/bbl을 기록
- 미중 갈등에 인공지능(AI) 및 반도체 관련주는 큰폭으로 하락했고 엔비디아는 4.4%, 브로드컴은 3.52%, 오라클도 2.93% 하락

2025.10.15

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